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章林晓:房价上涨循环逼近“掉链子”

发布时间:2014-04-03  来源:中国房地产网  点击:
  最近,杭州房价下跌引发的连锁效应,尤如石子入水荡起的波纹,正一圈一圈地向四周荡漾。这究竟是趋势性的蔓延,还是区域性的降价潮?从全球资金循环入手,或不难作出前瞻性的分析。
  当前,从存量看,M2/GDP已近200%;从增量看,这些年M2增速差不多是GDP增速的一倍;央行货币超发是不争的事实。近年来,中国房屋施工面积、新开工面积和竣工面积,增长幅度尽管不低,但依然落后于进入房地产领域的资金,过多的货币追逐相对太少的商品,房地产价格岂有不涨之理?
CPI只计房租而不计房价,这虽然是个国际惯例却潜藏着大问题。试想,如果多印的钞票集中去了某一领域,在计算CPI时却将这一领域排除在外,事后又根据CPI涨幅不大,得出货币没有超发的结论,这是否有点荒唐可笑?
  央行货币没有超发之说,只能在小圈子中获得认可而没法在民众中获得认同,因为在通胀问题上民众有着切肤之痛。当然,这种将CPI涨幅与货币投放简单挂钩的做法,央行并非孤家寡人,同为难兄难弟的,至少还有美联储。
  那么,美联储长期采取的扩张性货币政策为何没有引发可怕的通货膨胀?这背后的原因在于美联储超发的货币主体并没有进入美国本土的市场领域,而是大举流向了以中国为代表的新兴经济体。
  在经济全球化与金融一体化背景下,美联储事实上已成为全球央行中的央行。既已成为全球央行,按理长期通胀目标不应只局限于美国本土而应考虑到全球。
当前,全球经济格局最大特点,是“中国生产,美国消费”。美国通过购买中国商品输出美元,又通过输出美元债券和金融资产的方式收回美元;美国经常项目的逆差,与美国资本项目的顺差,形成美元国际大循环,维持着国际收支的基本平衡。
  在这个国际循环之中,由于美国国内消费品主要来自中国,而人民币又与美元挂钩,其通过外汇占款超发的人民币主要去了房地产市场和地方融资平台,再加出口退税等补贴性因素,因此并未对出口美国的商品造成过多涨价压力。
  虽然美联储可以无视中国高房价风险,央行有些专家也可辩称高房价与货币超发无关,但天下没有免费的午餐,中国房价上涨的循环应已逼近“掉链子”了。

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